Source: The Busy Weekly dated 25 April 2020
年12月31日結每賬的東益電子（GTRONIC，7022，主板科技股），是在今年2月24日公佈上財政年末季與全年業績。2019財政年末季與全年未能交出讓市場信服的業績，營收與盈利齊降。第4季淨賺1453萬令吉，按年下滑34%；全年淨賺4471萬令吉，同樣萎縮36%。
同樣的，第4季營收急挫28%至5896萬令吉；全年營收則滑降34%至2億1632萬令吉。2019財政年以每股計算的淨利是6.68仙（2018年10.50仙）；每股股息則為7.50仙（2018年8.60仙）。
這是東益電子在2016財政年經歷業績挫敗，回勇2年后再次陷入后退局面。
東益電子過去4個月的股價深受2個因素影響，第一是業績；還有便是新冠肺炎疫情造成的全球供應鏈干擾。該公司去年12月31日股價以2.30令吉漂亮水平封關，惟進入2020年后便告失守。今年1月股價尚見企穩，但步入2月應是提前反映即將出爐業績開始滑跌，接著新冠肺炎在全球急速擴散，嚴重干擾世界供應鏈，股價嚴重受挫。
東益電子公佈去年末季兼全年業績當天，其股價仍穩企於2.36令吉，但業績出街后股價開始急跌。當股價失守2令吉后便無力穩住，在3月19日大馬股市慘跌至谷底時，東益電子股價收市只做1.35令吉；當日盤中更一度觸及1.29令吉低點。股價在3月19日觸底后反彈，經過一個月的攀升，周五（ 24日）收市時已來到1.84令吉，逼近2令吉關口，與公佈末季業績時股價相比仍有15%差距。
東益電子可謂屋漏偏逢連夜雨。身陷利潤、股價困境期間，遇上新冠肺炎肆虐全球，供應和需求皆急速萎縮，現財政年上半年業績（1月至6月）不容樂觀。
但東益電子並沒有坐困愁城，反倒積極投入新研發尋求突破。這一招自救法可帶離公司脫離險境嗎？
管東儘益電子2019年財政年末季淨利下滑、股價低迷，加上新冠肺炎環伺而銷量受損，但長遠來看，我認為東益電子能憑著4大因素走出頹勢。
1. 業務與時俱進
東益電子目前生產4種供手機、無線耳機使用的傳感器，及2種供穿戴設備使用的傳感器。隨著科技演變，科技產品面市款式愈來愈多，東益電子正和客戶加快腳步，為新款手機、無線耳機研發相應傳感器，有望在2020財政年帶來穩定營收。
得益於方便攜帶、擺脫電線累贅，無線耳機是時下熱門產品，在全球特別是美國有龐大需求。據市場研究機構Counterpoint Research的報告， 2020年蘋果無線耳機銷量有望突破1億副。而在2019年，無線耳機全年銷量為1億3000萬副，其中美國增幅最大，按年上升76%，佔全球份額的35%。東益電子因長年插旗美國市場，有望從這旺盛市況中獲取最大利益。
新冠肺炎疫情肆虐下，短期內科技產品銷量難免受影響，連帶打擊東益電子傳感器需求。但據安聯投行分析員的預測， 2021年市場需求將強勁上揚，意味東益電子不會長久面對頹勢。
為多元化業務和降低依賴美國客戶，東益電子正和德國客戶研發環境傳感器，用以檢測空氣質量、確保建築物通風良好等，保護居住者健康。
若研發順利，該公司亦計劃將傳感器功能延伸至汽車。艾芬投行分析員預計，相關業務有望在2020財政年帶來約1500萬令吉營收。
2. 擴大產能迎需求
為應付未來需求，東益電子已緊鑼密鼓擴大產能。用於無線耳機的手勢識別傳感器而言，該公司在2019年，已將每月產量從原有的1600萬至2500萬個，增加至3000萬個，同時預訂在2020年6月或7月，進一步增加至4000萬個。
艾芬投行分析員說明，東益電子在2020年的手勢識別傳感器，可供1億1500萬個無線耳機使用，高於市場預期。馬投行分析員也相信，東益電子可利用其面積超過8萬平方英呎的吉隆坡工廠，滿足計劃生產新產品的客戶需求。
另一邊廂，儘管疫情早期擾亂中國原料供應，影響東益電子光傳感器生產，但從中國目前復工率逾80%來看，東益電子可在次季彌補此前的產能缺口。
3. 財務穩健挺過寒冬
由於公司作風向來保守，謹慎擴充，加上財務狀況良好，估計可挺過疫情帶來的銷售寒冬期。截至2019年12月止，該公司握有淨現金1億4200萬令吉，可輕易應付未來資本支出之餘，亦可繼續派發可觀股息。2019財政年每股淨利劇跌35%，公司每股股息卻只下跌13%，便說明這點。
翻開東益電子2019財政年末季財報，截至12月31日止的借貸額、公司稅、應付賬項分別按年減少80%、60%和22%，反映該公司負債情況改善。值得一提的是，東益電子傳感器業務，目前繼續享有免稅優惠，有助優化公司現金流。
4. 令吉貶值推高獲利
東益電子逾60%營收來自海外市場，因此令吉兌美元匯率升貶，對公司利潤影響甚大。基於國內經濟不明朗、外資撤走等因素，令吉在3月9日開始走弱，截至4月3日止，令吉兌美元匯率為4.35令吉兌1美元。令吉貶值下，東益電子將從匯差中獲利更多。
東益電子上財政年每股淨利6.68仙，以目前股價計算，本益比29倍。根據《路透》數據，大馬股市電子股的平均本益比為40倍；中間數值（ median）則為29倍，等於東益電子目前本益比既沒有高估；也沒有低估。
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