我现在重看2020年3月21日至今天的The Busy Weekly 汇资。4月初时，很多专家都认为Covid-19来得快，去得也快。毕竟中国从1月23日封城,在3月底就结束了。但是美国的疫情却没好转。所以，不可以完全相信别人的预言。未来，是不可以100巴仙预测准的。
刚好看到有关Padini的报道。
迪尼控股（ PADINI， 7052，主巴板消費股）在3月19日跌至2016年4月以來新低水平，如今正從谷低反彈。這家本地數一數二的服裝零售股，受新冠肺炎疫情嚴重打擊，既不能開店營業，接下來的服裝供應也可能受干擾，因為銷售平價服裝的巴迪尼控股有六成至八成產品都是向中國廠商取貨。
不過，巴迪尼控股股價也從2018年杪的約6令吉高峰回跌，一直到今年3月因新冠疫情造成的股市大震盪，連跌數關和一度跌破2令吉，似乎已過度反應。市場冷靜下來后，分析員看好該公司可憑著雄厚的現金安渡難關，處境比許多公司好得多。
從這一點來看，巴迪尼控股已被超賣，值得趁低買進。根據《彭博社》的資訊， 13名追蹤該股的分析員中，共有7人或53.8%喊買、3人或23.1%建議「守住」，以及3人或23.1%喊賣，喊買者占最多數，比例相當懸殊。不過，長遠來看，巴迪尼控股的基本面也不是完全無損。該公司近年開始積極開拓海外市場的計劃可能會遭受挫折，而且政府的限制行動令助了網購潮一臂之力，預料網購市場有望在限行令結束后加速成長。
分析員建議，管理層應加把勁發展其網絡銷售渠道，而不是繼續依賴分店來銷售產品，以免落于人后，被競爭對手追上。
我國是在3月18日開始落實14天的限行令，但因為疫情控制效果不理想，政府延長限行令3次，直到5月12日。由于服裝零售不屬于關鍵服務，巴迪尼控股也從3月18日開始停業，至少失去了2個月的生意。
而且，該公司可說是腹背受敵。由于新冠肺炎的初始爆發地——中國從1月下旬的農曆新年前后開始大規模限制人流，以遏制疫情，嚴重干擾全球各種產品的供應鏈，包括巴迪尼控股的服裝供應，該公司有六至八成產品都是從中國取貨。
不過，巴迪尼控股的困境似乎已有改善。興業投行在4月10發布報告稱，該公司算是「不幸中的大幸」，因為每年3月至4月是該公司的淡季，人們減少購買衣服，因此雖然在這段期間被迫關閉所有分店，不可能毫髮無損，但至少不是在旺季損失大筆收入。
至于5月12日后，政府會否再次延長限行令，目前雖言之過早，但至少從目前來看，每日新增確診病例已有改善，降低至雙位數。只要能夠維持或進一步減少每日新增確診病例， 5月12日后「解禁」的機率不小，當然，政府料會採取逐步放寬限制的方式來取消限行令。若一切順利，人們可以出門到商場購物之時，正好趕上5月下旬的開齋節之前的銷售旺季。換句話說，巴迪尼控股預料不會錯過開齋節的商機。而且，馬來群體是走平價路線的巴迪尼控股最大客戶群之一，加上政府為了抵禦疫情對經濟造成的衝擊，在4月和5月派發現金援助予全國中等和低收入群體，相信會有不少生計不受疫情影響的人士將這筆錢花在購買非必需品，包括服裝。
產品供應方面，巴迪尼控股也是獲得幸運之星的眷顧，一開始管理層確實向分析員坦言，產品採購將遭受干擾，但是根據達證券在4月14日發布的報告，管理層聲稱，問題已迎刃而解。儘管管理層沒有多作解釋，但分析員相信，中國在3月的逐步復工已經讓該公司可重新取貨。
要知道，雖然大馬四季如夏，無需考慮換季需求，但仍會受到時尚潮流的影響。
如果巴迪尼控股重新營業依然在賣著3個月前的庫存，沒有新品刺激銷售，業績相信依然會打折扣。
其實，管理層已經意識到過于依賴單一國家供應產品的風險，在新冠肺炎爆發前已經著手多元化供應來源，如巴基斯坦和緬甸，但這畢竟是一項長期業務整頓計劃，難以在數個月內完成。
更何況，如今全球都遭受疫情困擾，許多國家都陸續落實嚴厲的人流管制措施，反而是最先爆發疫情的中國已逐步重新恢復社會常態。
無論如何，上述只是一個相對樂觀的情境假設，依然存在2大不明朗因素。
第1，我國的疫情可能再次轉壞，迫使政府延長限行令。第2，從國際貨幣基金組織（ IMF）到國家銀行的經濟預測，都認為各國的人流管制措施所引發的企業倒閉和失業潮嚴重程度難以估計，實際情況可能比想像中輕微，卻也可能更嚴重，而這也導致疫情后的消費者情緒難以捉摸。
許多分析員不約而同指出，巴迪尼控股握有一張「王牌」，可以相對從容應對上述2大不明朗因素，那就是其雄厚的儲備金。
截至2020財政年次季（截至去年12月31日止） ，巴迪尼控股的現金高達5億8606萬令吉，長期和短期貸款分別只有149萬令吉與961萬令吉，意味淨現金高達5億7497萬令吉。公司平均每月成本為約4000萬令吉，但達證券分析員估計，假如沒有營運，該公司每月的固定開銷其實只有約2100萬令吉，包括員工底薪和店面租金。
換句話說，即使沒有任何收入，巴迪尼控股也有能力支撐至少2年。該公司目前正在積極與各商場公司談判，希望對方可給予租金回扣，而從市面上的消息得知，不少商場都願意在限行令期間降低租金，協助租戶渡過難關，若成功爭取租金回扣，該公司的處境更穩固。
JF艾畢斯證券分析員答復《資匯》的電郵詢問時表示：「我們預測，巴迪尼控股在1至2年內的前景將面對一些挑戰，因為中短期內的消費者信心料將很疲弱。不過，該公司坐擁雄厚的資金，預料足以渡過眼前的難關。」
不過，分析員不諱言，新冠肺炎疫情可能會讓巴迪尼控股調整進軍海外市場的步伐，可能會放慢在海外市場開設分店的速度，甚或縮小營運規模。早期，該公司曾經進軍海外，但進展並不順利而退守國內，生意蒸蒸日上后，2018財政年開始再次嘗試加碼海外，在柬埔寨開設更多分店，瑞士信貸（Credit Suisse）更曾預測，該公司的下一波成長將源自海外市場。然而，隨著全球經濟將被新冠肺炎拖累，巴迪尼控股會否繼續推進開拓海外市場的計劃，是一個問號。至截稿為止，該公司並未答復《資匯》的電郵詢問。
另外， JF艾畢斯證券分析員也建議，隨著網購市場可能在這場疫情中「因禍得福」，有望突破近年來出現停滯跡象的瓶頸，人們更能接受網購，巴迪尼控股也必須加把勁，擴大其網購渠道。一直以來，由于門店生意火紅，該公司網購平台貢獻並不顯著。
分析員建議，除了長期地推廣本身的網購平台，該公司可以採取應對短期策略需求的捷徑，包括和第3方平台合作，銷售其服裝產品，如來贊達（ Lazada）、蝦皮（ Shopee）、Zalora等，才不會落后于競爭對手。
