Sunday 7 June 2020

MCO 管制令第82天:棕油價與需求雙雙回彈

種植股指數從3月19日最低的5532點反彈23%,至目前的6787點,原因有4個:
  1. 中國棕油需求回穩
  2. 油市回升扶持棕油價.
  3. 印度重新進口大馬棕油
  4. 种植股Q1业绩有惊喜
由于受到疫情影響,我國政府將B20生物柴油計劃(棕油須佔柴油的20%)展延至2020年9月,而印尼則明年才落實B40生物柴油計劃。

關稅局5月15日宣佈, 6月棕油出口稅從5月的4.5%下調至零,自去年12月以來再次變成零稅率。根據出口稅制,當原棕油價格處于每公噸2250令吉以下,出口稅為零;介于每公噸2250
至2400令吉時,就徵收3%出口稅。一旦棕油價高于每公噸3450令吉,則一律徵收最高的8%出口稅。政府将在7月1日至12月31日期间,完全豁免原棕油、天然棕油和棕仁油的出口税,以推动原产业。

基于疫情與限行令的衝擊,市場原本對種植股的首季業績沒抱太大的期望。但部份種植股的首季淨利按年上漲,為市場捎來一些驚喜。首季淨利上漲的股只包括
  • 雲頂種植( GENP,2291,主板種植股)、
  • 砂拉越油棕( SOP, 5126,主板種植股)和
  • 森那美種植( SIMEPLT, 5285,主板種植股)。

其中,雲頂種植的淨利按年上揚1.19倍,至9130萬令吉;砂拉越油棕的淨利按年猛漲7.53倍,至7120萬令吉。兩者的淨利均由較高的棕油平均售價所支撐
至于森那美種植,首季淨利按年增加3.38倍,至3億9400萬令吉。但主要是脫售收益所致,包括一塊種植地(億2 6200萬令吉)和利比里亞業務( 7400萬令吉)。

不過,淨利大跌的公司亦不少,比如
  • 吉隆甲洞( KLK, 2445,主板種植股)和
  • IOI集團( IOICORP, 1961,主板種植股),主因是面對外匯虧損

就IOI集團而言, 2020財政年第3季(截至3月31日止)因外幣貸款面對一筆總值2億3930萬令吉的外匯損失,致使淨利按年驟降99%,至10萬令吉。但倘若排除外匯貸款所造成的賬面損失,吉隆坡甲洞的稅前盈利實為按年激增43.3%,至億2 8070萬令吉;而IOI集團則只減少約4%,至億7 6570萬令吉。

另外,還有一些公司甚至蒙受虧損,如
  • FGV控股( FGV, 5222,主板種植股)和
  • 合成種植( HSPLANT,5138,主板種植股)。
無論如何,若大馬和主要棕油消費國(印度和中國)的疫情持續受控,種植股下半年的前景料審慎樂觀。

Source: The Busy Weekly dated 6 June 2020

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