MCO管制令369天：第31周：每周小结 15-21 Mar 2021

股票投资：

买入：

1）Hengyuan (3月16日）

2)   PETGAS

Hengyuan的趋势变青。跌破RM5.74的支撑。现在的纸上亏损是RM3150.

卖出： 

1)DSONIC (赚）

2)绿盛世国际 EWINT (5283) (赚）

3)SERBADK (赚）

EWINT (5283) 的TE是红色。 但是，我还是把它卖了。 因为本来就是打算短期投资。 

身体健康：

血糖的情况不好。 工作压力非常大。

工作：

除了已在年度计划内的工作，每天又有新的工作。 多到做不完。

MCO管制令362天：第30周：每周小结 8-14 Mar 2021

股票投资：

买入：

1）Hengyuan

2）绿盛世国际 EWINT (5283)

卖出： 

1)DSONIC (赚）

身体健康：

每天早上都去步行。但是，血糖情况越来越差。 工作压力非常大。

工作：

今年的plan出来了，85个initiatives. 另外2个同级同事个负责7和8个initiatives.我就得负责70个。他妈的。去年是这样，今年也是这样。 我的部门上司，在3月9日，问我要不要转去他的旧职位。 同级换工(lateral transfer). 但是，他的说法是，我需要去面试。然后， 如果拿到那份工作， 还得负责这份工作6个月。 我第一次听到这种安排。 如果，lateral transfer到另外一个工作。 我还需要cover2份工作6个月。 那么，我干嘛要换工作。 而且， 我现在这份工作的工作量，已经完全超标。 我就算是假日，也得工作。 

书：徐远的投资课：美林时钟Merrill Lynch Investment Clock

source: 书：徐远的投资课

关于投资择时，有一个叫作“美林时钟”的理论，是美林银行在2004年首先提出来的，是投资择时的基本理论。这个理论的基本思想很简单，就是根据经济学原理和历史经验，把资金在大类资产中进行轮换配置，预计哪一类资产价格上涨，就开始配置这一类资产。

具体一点说，这个理论把资产分为4类，分别是债券、股票、大宗商品和现金。然后，相应地，我们把经济运行周期也分为4个阶段，分别是低迷（刺激）、复苏、过热（紧缩）、滞胀。根据这个理论，这4类资产分别在这4个时期表现最好。

展开来说，就是债券在经济低迷阶段表现最好，股票在经济复苏阶段表现最好，大宗商品在经济过热阶段表现最好，现金类资产在经济滞胀阶段表现最好。

为什么会这样呢？这是经济政策的内在逻辑决定的。比如说在低迷阶段，这时候的经济政策大概率是要刺激经济的。至于怎么刺激，方法虽然很多，但是离不开增加货币发行这一条，通俗地说就是印票子。这些票子印出来，去哪里呢？要知道这时候经济形势不好，拿到钱的人不敢随便投资，会等等看。可是钱不能一直在手里放着，怎么办呢？答案是买安全资产，最安全的资产就是国债，这时候最可能上涨的资产也是国债，然后是高等级的、安全的债券。

等刺激政策进行了一段时间，这时候经济也差不多触底了，最坏的时候差不多过去了，企业的经营状况也开始改善了。这时候什么资产开始涨？大概率是股票，因为企业经营状况改善了，销售回暖了，日子好过了。而且，这时候还有一个好处，就是经济增长企稳回升了，但是通货膨胀还没有起来，也就是企业的产品好卖了，但是成本还没开始涨，这是企业比较舒服的时候，利润增长很快。所以，这时候投资股票最好。

然后通胀就开始了，物价水平开始普遍上涨。通胀起来买什么呢？这个答案也简单，买可以买的、价格上涨最快的东西，这种东西叫作大宗商品，就是石油、铁矿石等。这时候，企业经营状况好，都在拼命扩大产能、占领市场。这就不可避免地要增加对投入品的争夺，对原材料的争夺。因为很多原材料的产能比较固定，短期内很难增加，很多企业来买，可产能就这么多，于是价格就大幅上涨。

这时候，大宗商品的价格涨幅最快。

然后，我想你已经猜到了，通货膨胀起来了，政府就不能坐视不管，就要宏观调控。宏观调控就是压缩财政支出，收缩货币发行，让通胀慢慢回落。这时候买什么呢？你仔细梳理一下，会发现买什么都不安全。

第一，宏观紧缩，债券肯定不能买了。货币政策紧了，票子少了，首先就影响债券，债券价格有可能是下跌的。

第二，经济滞胀，股票也不能买了。这时候经济增速下行，上市公司的利润增速是下降的，而且通胀上升，成本上涨，会加剧利润下滑。加上前期股价可能涨速过快，透支了利润增长，股价可能开始回调。

第三，大宗商品风险比较大，因为政策收缩，需求快速下降，大宗商品价格也面临下行风险。

债券、股票、大宗商品风险都很大，这时候最稳健的投资就是不投资，更准确地说是拿着现金等待机会，虽然没有回报，但是在风险很大的情况下，安全第一.

刚才讲的，是美林时钟的基本原理。为了进一步理解这个原理，我们来举一个例子。我们都知道2018年的时候，中国的经济增长率下行得很厉害。这时候应该买什么？根据美林时钟理论，应该买债券，因为这时候货币不可能进一步收紧，只能是慢慢放松的。实际上，2018年利率的确是慢慢下行的，10年期国债利率从4%左右下降到3%左右。如果你买债券，应该赚了不少。比如你买10年期国债，利率下降1个点，你的回报率大概是10%。如果你借助国债期货加一点杠杆，回报率还会更高。

美林时钟是一个大致的理论框架，不一定能完美解释每一次经济和资产价格周期，要活学活用。

Source: https://rich01.com/what-merrill-lynch-investment-clock/

1. 通貨再膨脹階段：消費品、金融及醫藥較佳，能源、電信較差
2. 復甦階段：電信、科技、非必需消費品較佳，醫藥、能源較差
3. 過熱階段：工業、科技、能源較佳，非必需消費品、材料較差
4. 滯脹階段：醫藥、公用事業、能源較佳，非必需消費品、科技較差
5. 
   

MCO管制令355天：第29周：每周小结 1-7 Mar 2021

投资：

买入：无

卖出：大红花（赚）

短炒：GFM(亏RM130). 

工作：

今年的Plan里，我的工作量又是部门的60%。然后，4月28日的1小时event,老大准备一个有45 tasks的gantt chart. 我得负责80%写在gantt chart里的tasks。我这个星期的脾气不好。 因为， 这个老大实在太离谱。我们的工作量多到做到晚上10pm都做不完。 如果是有意义的工作，那还好。 但是，这些tasks都是他自己额外的要求。 在一间公司里，有些人喜欢搞一大地没有生产意义的活动。 只是，这些人得到高层的信任。而且高层和高层都是袒护自己人。如果说工作量大。 他们也只会认为是下面的人懒和烂。 在这种环境，只有离开是最好的方法。 因为我的老大才大我一岁。他应该是会在这家公司，工作到他退休。

健康：

我因为工作压力大。 血糖都往上飙。吃药也没有效。晚上时，改吃日本黄瓜丝，抗饿。

家庭开销：

3月首7天的食物杂货开销是RM530。但是，2月的食物杂货开销就是RM2864。虽然说，这是1家7口的伙食费（不包括早餐）。但是，还是需要减低开销。 因为，花无白日好。 如果，没有工作的收入，每一分钱都得省。 

国际财经大事：

1. 2020年3月6日，美国众议院投票通过了1.9万亿美元($1.9 trillion)新一轮经济救助计划。这次众议院的投票是针对修正法案。该法案包括每人1400美元的救助支票（需要符合个人或家庭年收入标准），贯穿整个夏季的每周300美元的失业救济金，一年最高3600美元的儿童津贴，3500亿美元的国家援助补贴，340亿美元的《可负担医疗法案》补贴以及140亿美元的新冠疫苗补贴。

MCO管制令347天：第28周：每周小结 22-28 Feb 2021

 股票投资

买入：DSONIC 

卖出： 无

工作：

大量工作量和压力。 我从周一到周五，每天工作13个小时。

国际金融：

1）美国国债（安全投资）利率飙高到1.6%，实际上已超过标普500指数成分股的平均股息利率1.57%，国债利率便与标普500的股息收益率相当。美国国债利率飙升，实际上代表投资者担心美国通货膨胀来临，美国1.9万亿救助金即将开闸放水，如果美国通货膨胀上升，那么美联储就会加息，从而会重创美国股市。但是，FED称要达到美联储的通货膨胀目标（2%）可能需要3年或更久，美联储近期不会提高利率。

2）有些人担心股灾，我在网上看到这段：“美国股市已经泡沫化严重，下跌在所难免。美国从2007年实施量化宽松后，美股就已经泡沫化。面对新冠造成的危机，世界上各大央行以超低利率及购债计划，货币大放水，来缓和新冠疫情对经济的冲击，已使经济及金融市场，脆弱到经不起任何的震撼。有人认为央行已经用尽所有弹药，没有剩下多少来应对下一次的危机，而且，还将会有另一次危机出现。很多人担心，金融市场的价格已经高到难以为继。当股市回档时，在美国上市的科技股尤其脆弱，因为其中许多公司都不赚钱，一场史无前例的科技股泡沫，正在形成。”John Lu说，只要Dow Jones 或NASDAQ指数，单日下跌1.6%-3.5%,就要减持股票，规避风险。 

保持股票和资金的比率。 股票如果涨了，就慢慢套利，让钱回到现金库。

MCO管制令341天：第27周：每周小结 15-21 Feb 2021

投资：

买入：

2月16日， 我把在1月份从股市套利后的资金，又重新投入股市。一共买了6只股票。 

2月18日买入DSONIC. 

卖出：无

MCO管制令334天：第26周：每周小结 8-14 Feb 2021

 投资：

买入：10 Feb DSONIC @RM0.50

卖出：无

2020年Q1的惨痛经验， 留给我一个大阴影。 很多人都说，当大家都很理智时，股灾不会发生。 或者，股灾发生前，都有征兆。 

2008年8月爆发的经济风暴。 其实，早在2007年8月9日，法国巴黎银行持有大量的美国次级抵押证卷已经出现逾期。雷曼兄弟在2008年8月份的时候， 6750亿美元的资产中，有250亿美元与房地产不良资产挂钩。剩下的6500亿美元资产是没有问题的。本来，雷曼兄弟是要把这两个资产分开，让股东分别持有2个资产。 但是， 雷曼公司的股价被空头冲击。他们也来不分开资产。雷曼兄弟在2008年9月15日正式破产。 2008年9月17日， 美国国债收益率跌入负值区间。 但是，人们明知亏本，还是买。因为这时的国债安全性高于其他资产。 

美国政府也下令，禁止卖空。 然后，美股政府向市场提供大量的资金，安稳人心。 我看到Stephen A. Schwarzman在他的书《苏世民：我的经验与教训》里写，他在雷曼兄弟倒闭的那一周，他调用了全部银行的信贷额度-核冬天。 他要把所有的现金都握在手里。因为很多陷入困境的公司都会抛售资产，然后他有现金准备收购。 

以下是从Wiki抄来的。 

受2019冠状病毒病疫情和油價崩盤影響，美股在2020年3月出现四次熔断。

• 2020年3月9日，標普500指數開盤後跌7%，觸發第一層熔斷機制。
• 2020年3月12日，标普500指数开盘後短时间内跌幅超过7%，再次触发第一层熔断机制
• 2020年3月16日，标普500指数开盘下跌220.60点，跌幅8.14%，触发当月第三次熔断
• 2020年3月18日，标普500指数盘中下跌177.29点，跌幅7.01%，触发当月第四次熔断

我在2020年2月24日前， all in后， 就没有跟进股市。这个是最错误的做法。 我看到股价跌，也没有马上止损。这是第二错误。 我是在2020年3月9日到20日时，才感到害怕，大亏损卖出。 

现在历史回顾，KLCI其实在2020年1月22日时，TE主线已经是青色。如果，那时候就开始撤离，其实只是轻伤。

Down Jones Comp Avg是在2020年2月25日，TE主线变青色。从2月25日到3月8日，有9个工作日。 这9个工作日，自己都没有打开软件检查趋势。真是自己做死自己。 

健康：

运动量大减。因为我们没有晚上去步行5公里。 

这个农历新年，也是在MCO期间。 就是呆在家里过年。 

工作：

    工作吧！还是一堆工作啊！

     大马经济情况：

     2020大马GDP萎缩5.6%　亚洲金融风暴(1998)以来最差.

（吉隆坡11日讯）国家银行公布，2020年大马国内生产总值（GDP）萎缩了5.6%了，其萎缩幅度远比政府预测的4.5%更大。

这也是大马自1998年亚洲金融风暴之后，国内生产总值下跌最为严重的一次。马来西亚2019年的国内生产总值是4.3%。

国内生产总值大幅下滑主要原因是受新冠肺炎疫情以及行管令影响。

同时，根据统计局报告，大马过去仅有2次经济成长率取得负增长，在1998年下跌7.4%，以及2009年下滑1.5%。

大马国内生产总值P在10月下跌4.7%后，于11月微幅上扬至负4%，12月更进一步上升到负1.7%。

国行报告则显示，2020年的第4季度出现负3.4%增长，第三季是-2.6%，但是比第二季度的-17%有所改善。

去年10月至12月，服务业、农业、采矿业和建筑业的表现较差，采矿和建筑业出现两位数负增长分别为-10.6%和-13.9% 。

不过，大马制造业去年第四季度取得3%的成长，服务业曾是国内主要经济活动，相较于第三季度的4%跌幅，在第四季度进一步萎缩到负4.9%。

大马统计局首席统计员拿督斯里莫哈末乌兹尔称，由于收入减少以及更严格的行动管制，私人消费仍处于缩减状态。

他说，第四季度消费者支出下降了3.4%，而私人投资则从第三季度的负9.3％略微提高到了负7%。

另外，10月至12月的就业数据也显得疲软，缩减幅度更大，就业增长在10月缩减0.4%，到了11月进一步减少0.8%，但在12月略有回升。

第四季度的失业率在12月和11月保持在4.8%，比10月份上升了0.1%。

国家银行总裁拿督诺珊霞表示，就业数据应该引起政策制定者的警觉，需要更加关注应对不断上升的失业率。

她说，需要更多关注的关键领域是劳动力市场，根据现有数据，2020年10月开始实施复苏行动管制令，导致第四季度的失业率攀升至4.8%。

她表示，预计劳动力市场在今年上半年将保持疲软，然后在全球贸易复苏的情况下，在下半年逐步改善。

国行乐观认为，疫苗接种将加快全球复苏的速度。

2020Q4 vs 2020 Q3

只有manufacturing sector 是正面

a)Petroleum, chemical, rubber & plastic. 主要是靠这个sub-sector的出口。 

b)electrical, electronic and optical products

现在是要看2021年2月15日，农历新年后，KLCI开市后的走势。才知道2月11日，政府发表的2020年Q4 GDP数据对股市的影响。